银行资金和房价上涨，已经互为因果。债市可见一斑。
2015年初公司债发债门槛降低后，房企找到了发债这一融资新途。
这些地产债的买主，自然也包括债市金主——银行理财资金。从近期披露的《中国银行业理财市场报告（2016上半年）》（下称《报告》）可以推出，银行理财配置地产债的力度在不断加大。
房企发债利率走低
《报告》披露，截至2016年6月末，454家银行业金融机构的理财资金账面余额达到26万亿元，其中有16万亿元投向了实体经济。从这16万亿元的具体投向行业来看，房地产业排名第二，占比13%。这意味着，截至今年6月末，流入房地产的理财资金已达到2.1万亿。
这2.1万亿中，银行理财资金可通过投向非标（即非标准化债权资产）、债券和权益类资产（即一二级市场股权）三种方式，“输血”房地产。虽未公布具体比例，但接近监管人士向记者表示，理财资金在2015年大量配置房地产，与同一时段房企发行的大量公司债不无关系。也就是说，在“资产荒”情况下，银行理财配置了大量的地产公司债。
理财资金大改道
以往银行理财常借道信托、资管计划等投向非标资产，非标资产往往以地产和矿产为主，然而现在，随着非标市场自然萎缩、债市持续走牛，银行理财在刚性兑付的压力下，资金已悄然改道。虽然地产类非标的率高出地产债券近2-3个百分点，但随着利率下行这一差距在逐步收窄；从安全性和流动性的角度看，地产债也更具吸引力。
不单只有房地产债券，从整体趋势来看，理财资金投向债市的比重也在逐年上升。相比之下，非标则有所回落。具体而言，上半年银行理财中债券资产配置比例为40.4%，与货币市场工具两者合计56%，在2015年占比51%和2014年占比40%的基础上，继续上升；而上半年非标资产配置比重为16.5%，较2015年末的15.7%小幅上升，但已较2014年之前20%以上的比重显著回落。
此外，在行业分布上，理财资金的配置方向也出现重大转变。2016年上半年，理财资金对房地产的热情只增不减，排名仅次于土木工程建筑业，列资金投向的第二位。但在2014年，在主要投向的13大行业中，房地产只能排到第九，当时排名前三位的行业分别是土木工程建筑业、电力热力生产和供应业、农业。
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